为什么大盘在4000点附近走出如此反复纠结的走势？笔者猜想可能主要有以下一些原因所致：

首先，对大盘而言，上证指数从7月9日的3373点反弹上来，不经意间，指数在短短的10个交易日当中，已经上涨了近700个点，指数涨幅接近二成。4000点大关，除了市场重要的心理关口之外，附近还有一条120日线横在那里（周三在4006点附近），大盘在这地方除了带给市场各方一种心理上的压力以外，还存在一些技术上的反复，且数连阳的指数，客观上也面临短线调整的要求。再往上，从4000点到5000点，更是关山重重，步履维艰。

其次，市场中绝大部分的股票，在经过了近几周的大幅反弹以后，原先因急跌而错杀所形成“估值洼地”的坑，已经被陆陆续续地填补掉了。有相当一批股票，其股价还走出了短期内翻番的行情。来自超跌反弹所累积起来的获利盘，也需要有个获利回吐的要求。在整个反弹过程中，虽然出现了军工等整体活跃、走强的一些板块，但大部分的板块及个股还是在围绕着股价超跌以后的“超跌反弹”等在做文章。换句话说，这地方的行情，在超跌反弹了七七八八的情况下，存在一些热点“断档”的问题。

再次，虽然近阶段的报复性反弹行情，令市场各方为之振奋，但对于那些经历了前期市场大幅下挫行情的投资者来说，其信心的恢复还有待时日。一些高位深套其中的筹码，持有者也不知道猴年马月才能迎来解套？反映到两市的成交量上面，始终给人有种“量能放不出来”的感觉！虽然行情的上行，也可以以缩量的方式迂回前进，但在面对上档密密麻麻的套牢盘的情况下，上涨需量，成为后市行情能够纵深发展的一个硬指标——有量的上涨行情才更可信。

近期指数仍然维持着上下两难向右突破格局，以4000点为中枢拉锯。技术面上分析，下档要关注3900点重要支撑位，此位一旦失守，则意味着市场可能展开小型回撤，此位失守后的回探目标初定3700点附近。向上反弹压力位在30日均线位4200点一线，多空博弈胶着状态仍将持续，但如果此位纠结的时间过久，则博弈的天平有可能向空头倾斜，毕竟久盘容易消耗多头的耐心。

操作上，近期保持半仓左右，进可攻，退可守，急涨不追，急跌可买，同时放低盈利预期，放平心态，不以涨喜，不以跌悲，平心静气，气定神闲，方能如入无人之境，运筹帷幄之中，决胜千里之外。

国泰君安认为，央企改革将是下一阶段主题热点的重点配置方向，存在三大投资机会：

一、是央企改革试点，特别是国资管理体制和混改的试点，包括中粮、国投、中建材、国药、新兴际华和中节能六大集团旗下公司，如国投新集、中国巨石、启源装备、国药股份、北新建材、国药一致、中粮屯河；

二、是央企国资证券化，重点在传统上证券化程度不高的行业，大集团小公司通过资产注入实现证券化进程加快，相关公司包括国电电力、风神股份、葛洲坝、一拖股份；

三、是以行业性的国资运营和投资公司为核心，央企会进行大规模整合、重组和合并，资源类和高端装备是重点方向，相关公司包括中国重工、中煤能源、国电南瑞等。

从各大央企集团重组必要性以及资产证券化率水平来分析，国金证券建议关注四大主线：

一、航天系，相关上市公司包括中国卫星、航天长峰、航天动力、航天科技；

二、核电系，相关上市公司包括中核科技、东方锆业、上海电力、东方能源、东方电气；

三、船舶系，相关上市公司包括中国船舶、中国重工、中船防务；

四、钢铁系，相关上市公司包括武钢股份、宝钢股份。

如果有人告诉你最近股市走出了漂亮的五连阳，你一定会觉得很牛！但当你把K线图打开欣赏一下，会发现这根阳线里有三根其实都是很无聊，每天的震幅不过几十点，却天天红。于是有人开始欢呼中国股市终于迎来慢牛行情了，可就几根缩头缩尾的阳线怎么也让人联想不到牛的雄壮，所以想来想去还是“蜗牛”形容比较恰当。于是又有人不高兴了，这蜗牛行情一天一点地爬到啥时候才能到5000点啊，啥时才能把套解了？其实人应该学会满足，在巨大的股灾脚下，能活下来已经相当不容易了，还有什么可挑呢？况且蜗牛也有肉啊！以中国股市的脾气，在上有政策呵护，下有技术支撑的情况下，盘整了三天，股指早该向上突破了，比如昨天我也是这样想的。但似乎现在的股市真的不再按常理出牌了，股市的战略构建者又发现了一个更好的更安全的走法——“蜗牛行情”。

“治大国如烹小鲜，救股市若养蜗牛”。这就是近期行情的写照，目前的大盘也确实是在这样一种被控制中。就用周三的盘面看，有兴趣的可以自己去打开中石油和大盘的分时走势图，对比之下一目了然。从早盘开始，只要大盘（沪指）均价线向上，中石油就必然向下；反之亦然。特别在上午临近收盘时大盘一个单边下挫，对应却是中石油的快速拉起，在临近14：00大盘再次启稳回升时，中石油象完成了使命一样任股价滑落。以上现象可以用一句话来概括管理层的救市思路：用中石油来养蜗牛。

既然目前已经走出了蜗牛市，那么上面一些急性子担心的问题该如何面对？其实不必过于担心中国股市从此真的沦为蜗牛市，这种状况不过是一种短期的权宜之计。从周三的盘中打压拉起，到尾盘的明显放量预示短期变盘将至，股指不可能一直等着上面的几条重要中期均线慢慢压下来，这样面对的压力会更大，最好的解决办法是主动迎上去挑战，才能拓展反弹空间，所以一个中阳拉升仍可以期待。