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10月市场回顾

本月A股市场区间震荡上行。截止10月31日收盘，上证指数收报2929.06点，涨幅为0.82%，中小板指数收报6149.60，涨幅为2.53%，创业板指收报1671.31，涨幅为2.69%。

本月行情偏弱势震荡，个股分化严重，在上层的讲话中，不断表达出对资本市场的重视。我们认为在经济问题面临复杂的局面情况下， 资本市场的重要性达到了前所未有的高度，我们有理由充分看好未来市场的表现，对优质公司而言，每次回调都是极好的机会！

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10月公司调研

本月公司电话会议公司21家、实地调研 10家 、策略会1场（20家） 。具体是：

1、电话会议公司 （21家）：

启明星辰（002439） 、广联达（002410） 、用友网络（600588） 、光环新网（300383） 、通信景气度专业会议 、安图生物（603658） 、凯莱英（002821） 、中国平安（601318） 、金螳螂（002081） 、鹏辉能源（300438） 、科顺股份（300737） 、当升科技（300073） 、老板电器（002508） 、东方雨虹（002271） 、圣邦股份（300661） 、爱柯迪（600933） 、银轮股份（002126） 、继峰股份（603997） 、中国国航（601111） 、南方航空（600029） 、
春秋航空（601021）

2、实地调研公司 （10家）：

海思科（002653） 、乐普医疗（30003） 、生物股份（600201） 、华鲁恒升(600426)、百润股份(002568)、新和成(002001)、佳发教育经销商会议、方正证券游戏论坛 、天津秋季糖酒会、上海MDI经销商

3、国盛策略会（20家）

旗滨集团（601636） 、百川能源（600681） 、新城悦服务（01755） 、小康股份（601127） 、华培动力（603121） 、信维通信（300136） 、中鼎股份（000887） 、爱柯迪（600933） 、继峰股份（603997） 、小米集团（01810） 、三七互娱（002555） 、  游族网络 (002174)、
芒果传媒（300413） 、耐威科技（300456） 、隆基股份（601012） 、通威股份（600438） 、国电南瑞（600406） 、泰胜风能（300129） 、宁波银行（002142） 、常熟银行（601128） 、

交通银行（601328） 、北京银行（601169） 、浦发银行（60000） 、平安银行（00001） 、光大证券（601788） 、兴业证券（601377） 、新华保险（601336）03

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合众易晟投资思考

“用好价格买入好公司”是多数价投人心中最理想的投资方式。但在现实中，我们很难发现有这样的投资机会，更多时候遇到的是“看似便宜的价格，背后对应着公司或多或少的问题”或者“公认的好公司，价格通常都已经极其昂贵”。此时，买入前者，要求我们要有能力判断出这些问题对公司是长期影响还是短期影响，一旦出错，将会面临公司业绩继续恶化的风险；而买入后者，需要投资人能判断出公司未来是否能持续保持当下的优秀业绩，出错则可能面临戴维斯双杀的风险。因此，对于投资人来说，除了不断提升自己的投研能力和商业嗅觉外，还需要提高对人性和市场的理解能力，利用非理性因素导致股价被错杀所带来的投资机会。

经营理念

客观，审慎，勤勉，为投资人赚可复制的钱，是我们过去、现在和将来都会坚持的经营理念，不忘初心，方得始终！

风险提示

股市有风险，投资需谨慎。

实地调研属公司深入了解行业信息，研究分析的日常工作。不代表对行业和公司的投资偏好，不构成任何投资建议。

免责声明

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西藏合众易晟投资管理有限责任公司

2019年11月4日