01

—

11月市场回顾

本月A股市场区间震荡下行。截止11月29日收盘，上证指数收报2871.98点，涨幅为-1.95%，中小板指数收报6096.48，涨幅为-0.86%，创业板指收报1664.90，涨幅为-0.38%。

本月行情偏弱，月底机构重仓板块出现整体跳水走势，带动人气下滑。

对于未来行情，我们认为慢牛格局正在形成中，“核心资产”仍然是未来的主流。市场的回调对我们而言，是投资更优质公司的机会！

02

—

11月公司调研

1、电话会议公司 （5家）：

敏华控股（01999） 、新城悦服务（01755） 、电商代运营企业 、某速冻食品企业、天风总量策略

2、实地调研公司 （13家）：

高德红外（002414） 、 久之洋（300516） 、 锐科激光 （300747） 、永升生活服务（01995） 、南都物业（603506） 、恒力石化（600346） 、千禾味业（603027） 、水井坊（600779） 、香飘飘(603771） 、壹网壹创(300792)、郎酒 ，茅台五粮液成都经销商、维生素专家、中金人工智能会议 

3、招商策略会（5家）

华策影视（300133） 、 千方科技(002373) 、 四维图新（002405） 、 思创医惠（300078 ） 、亿纬锂能（300014）

 4、华西证券策略会（38家）

东软集团 （600718） 、华体科技（603679） 、 长盈精密（300115） 、大族激光 （002008） 、华策影视（300133） 、 拓邦股份（002139） 、景旺电子（603228） 、胜宏科技（300476） 、中际旭创（300308） 、圣邦股份（300661） 、北京君正（300223） 、欧菲光（002456） 、红旗连锁（002697） 、绝味食品（603517） 、老板电器（002508） 、美的集团（000333） 、太阳纸业（002078） 、红星美凯龙（01528） 、新希望（000876） 、大北农（002385） 、先河环保（300137） 、长江电力（600900） 、精段科技（30258） 、中鼎股份（000887） 、新城控股（601155） 、天伦燃气（01600） 、贝达药业（300558） 、大参林（603233） 、一心堂（002727） 、药明康德（603259） 、康弘药业（002773） 、智飞生物（300122） 、华鲁恒升（600426） 、硅宝科技(300019) 、兴发集团(600141) 、雅化集团(002497) 、化妆品专家交流 、北京五粮液汾酒经销商

03

—

合众易晟投资思考

霍华德马克思曾说过，优秀的投资人应该具备第二层思维。因此，在互联网发达的今天，有不少投资人被逆向投资思维影响着，认为股价大跌就有机会。事实上，市场中存在不少股票大跌后，由于企业核心力缺失或经营毫无改善，股价出现跌跌不休的情况并不少见......

在我们看来，真正的逆向投资机会是来自于：1、遇到短期困境但企业核心竞争力没发生变化；2、股价受环境影响大跌但基本面没有问题的企业。

在此过程中，考验着投资人对行业、市场竞争情况、企业竞争力等的了解程度，我们一直重视的实地调研活动，也是为这样的逆向投资机会加上一道确定性的安全锁。

经营理念

客观，审慎，勤勉，为投资人赚可复制的钱，是我们过去、现在和将来都会坚持的经营理念，不忘初心，方得始终！

风险提示

股市有风险，投资需谨慎。

实地调研属公司深入了解行业信息，研究分析的日常工作。不代表对行业和公司的投资偏好，不构成任何投资建议。

免责声明

本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代。

西藏合众易晟投资管理有限责任公司

2019年12月2日