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宏观研究——重要经济数据解读

发布时间:2019-12-03 14:42:52　

在成熟市场中，股市的长期走势作为宏观经济的晴雨表，A股市场中宏观经济和货币财政政策以及监管相互影响关联，研究跟踪宏观经济对于分析预测股市整体走势具有重要意义。

一、10月重要经济数据

1. 金融数据：10月信贷数据缺乏亮点。新增贷款6613亿（去年同期6970亿，9月1.69万亿），一方面银行投放动力不足，另一方面企业贷款需求不足。居民短贷新增623亿明显回落，由于贷款不良增加银行主动控制消费贷以及信用卡投放。居民中长期贷款新增3587亿，增量基本持平，受住房按揭管控影响，居民贷款需求仍较好。前10月企业新增贷款8.35万亿，同比多增1.09万亿，但多增来自短期贷款及票据，企业实际融资需求一般。中长期信贷数据或受隐性债务置换影响，实际的企业信贷需求可能更弱。
2. 工业：10月工业增加值4.7%，前10月累计同比增加5.6%。3. 价格：10月CPI3.8%（9月为3%，预期为3.4%），PPI下降1.6%（预期1.6%，9月为1.2%），CPI保持高位，PPI低位震荡。4. 投资：前十月固定资产投资增速5.2%（前9月5.4%，去年同期5.7%）。前10月累计制造业投资增速2.6%（前9月为2.5%），前十月累计房地产投资增速10.3%（前9月累计10.5%），基建投资（不含电力）增速下行。仍然是地产投资高增速支撑整体投资。5. 社会零售总额：名义同比增7.2%（9月7.8%），高猪价影响消费以及双十一滞后消费。

二、数据解读

1.宏观经济供需两弱，短期难出现明显好转，受制于高通胀预期，政策仍保持结构性宽松，后续降准概率较大。2.未来央行将会逐步缓慢下调MLF等政策利率引导贷款利率下行，节奏和力度由当时的宏观环境决定。3.本月调降5个基点的MLF和七天逆回购利率以及LPR利率，是央行维持其结构性宽松政策的动作

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风险提示

股市有风险，投资需谨慎。

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